Como Avaliar Econômica
e Financeiramente
Novos Projetos de Investimento
Com apoio do micro e da planilha de cálculo
Um enfoque para a criação de valor para o acionista
1 micro por participante
Estimativa da vida útil do projeto
Estimativa do fluxo de caixa do projeto
Estimativa da taxa de desconto justa para o projeto
NOVIDADE:
A utilização das funções do Excel na avaliação
de projetos: XVPL, MTIR, XTIR, Atingir meta, Cenários e Solver
ENTREGA
DE APLICATIVO EM PLANILHA DE CÁLCULO QUE PROJETA DE MANEIRA
INTEGRADA O BALANÇO PATRIMONIAL, A DEMONSTRAÇÃO
DO RESULTADO, O FLUXO DE CAIXA E UM PAINEL COM OS INDICADORES MAIS
IMPORTANTES PARA A AVALIAÇÃO DE NOVOS PROJETOS DE INVESTIMENTO.
Carga
Horária – 16 horas (8:30 às 17:30)
Destaques
do Programa
•
Seu novo projeto cria valor para os acionistas?
• Você sabia que o VPL é o melhor método
de avaliação?
• Qual a taxa a ser utilizada para descontar o fluxo de caixa?
• Considerei todos os elementos para uma completa avaliação?
• 1 micro por participante
Benefícios
Esperados
•
Você conhecerá todos os elementos para uma completa análise
de um novo investimento;
• Você saberá qual a taxa de desconto adequada
para analisar um fluxo de caixa;
• Você concluirá qual o melhor método para
avaliar um projeto (TIR ou VPL ?) e
• Você conhecerá como fazer simulações
de um novo investimento com recursos disponíveis do Excel.
Público-Alvo
•
Este curso é destinado a todos os profissionais que precisem
de fundamentos, metodologia, rapidez e confiabilidade nas decisões
que envolvam avaliação de novos projetos de investimento
•
Profissionais das áreas financeira, comercial, industrial e
outras áreas que se envolvam com análise de novos projetos
de investimento.
IMPORTANTE: Solicite uma proposta “IN
COMPANY” se você tiver mais de 10 interessados no treinamento.
Conteúdo Completo
Conceitos e Procedimentos sobre Criação de Valor
para o Acionista (e sua Amarração com a Análise
de Novos Investimentos)
O que é criar valor para o acionista. Exemplo.
Critérios para Definir a Extensão do Fluxo de
Caixa
Pela vida útil dos equipamentos ou outros ativos
Pela vida comercial do novo investimento
Por um contrato
Outros critérios
Definição dos Investimentos
Investimento fixo, depreciação e economia fiscal
Investimento fixo, valor residual e IR na venda do ativo
Investimento pré-operacional, amortização e economia
fiscal
Capital de giro
Despesa como investimento
“Sunk costs” interessam?
Como tratar investimentos ociosos (máquinas p.e.) aproveitados
num novo investimento
Periodicidade na montagem do fluxo de caixa (mês, trimestre
e ano?)
Definição das Entradas e Saídas Operacionais
de Caixa
Fluxo de caixa operacional (FCO) e fluxo de caixa do acionista (FCA)
O tratamento da inflação na montagem do fluxo de caixa
Imposto de renda e compensação de prejuízos fiscais
Incentivos fiscais
Análise de sensibilidade e de cenários
Fluxos de caixa incrementais
Tratamento das Sinergias e Fluxos de Caixa Incrementais
Sinergias nas receitas, gastos variáveis, gastos fixos e custo
de capital
Definição do Valor Residual
Perpetuidade: quando vale a pena utilizar
Perpetuidade sem crescimento e com crescimento: como calcular
Liquidação dos ativos: quando é relevante
Definição da Estrutura de Capital do Novo Investimento
Definindo a estrutura de capital
Definindo o capital próprio pelo CAPM (Capital Assets Pricing
Model)
Determinando o custo médio ponderado de capital (CMPC)
O impacto da alavancagem financeira (utilização de financiamentos)
no retorno de um projeto.
Utilizar a estrutura de capital da empresa ou do projeto?
Utilizar uma estrutura de capital-alvo?
Descontar o FCO pelo CMPC
Descontar o FCA pelo custo do capital próprio
Aplicação dos Métodos de Avaliação
de Investimentos
Pay back simples e descontado - A limitação do método
Quando utilizar o pay back?
TIR (Taxa Interna de Retorno) do projeto e TIR do Acionista: Como
calcular, como interpretar e como concluir se o projeto deve ser aceito
ou não
As limitações da TIR
A TIR Modificada (TIRM) – Corrigindo as limitações
da TIR
Valor Presente Líquido (VPL): Como calcular, como interpretar
e como concluir se o projeto deve ser aceito ou não
Como calcular o índice de lucratividade
Por que o VPL é o melhor de todos métodos para avaliar
um investimento?
Seleção de Projetos onde Existe Restrição
de capital
VPL ou TIR?
Caso prático utilizando o comando Solver em excel
Analisando Fluxos de Caixa ou Fluxos de Lucro?
Por que o caixa é mais importante que o lucro?
Avaliando um projeto com base no fluxo de caixa e de lucro. Alguma
diferença?
Formação de Preços na Visão de
um Novo Projeto de Investimento
Para empresas que vendem bens e serviços por encomenda por
prazo determinado
Para análise de investimentos base zero
Post-Audit
Acompanhando financeiro do projeto após sua implementação
(em ambiente de inflação)
Como fazer Simulações de Novos Projetos
Identificando premissas críticas
Quantas premissas críticas simular?
Fazendo análise de sensibilidade e análise de cenários
Utilizando recursos do Excel para fazer simulações.
Estabelecendo limites para as simulações
Extraindo conclusões
Novas Técnicas de Análise de Investimento
Simulações de Monte Carlo (básico): quando e
como utilizar – caso prático
Árvore de decisão (básico): quando e como utilizar
– caso prático
20 Casos Práticos Propostos e Resolvidos
Todo o evento será conduzido com o apoio de planilhas de cálculo.
As
planilhas poderão ser adaptadas pelo cliente de acordo com
suas necessidades.
Serão
apresentados os seguintes recursos avançados do Excel:
XVPL
– Fórmula alternativa ao cálculo do VPL, permitindo
a análise de um projeto com periodicidades diferentes
XTIR – Fórmula alternativa ao cálculo
da TIR, permitindo o análise de um projeto com periodicidades
diferentes
MTIR – Permite cálculo da TIR utilizando-se
simultaneamente de taxas de aplicação e de captação
de recursos.
Atingir Meta - Permite que, dado um valor desejado, outro valor possa
variar até chegar a este valor desejado.
Mostraremos no evento a utilização deste recurso, evitando
o uso do método da “tentativa e erro”.
Solver - O Solver é um Atingir Meta melhorado.
O Atingir Meta varia apenas um valor (em nosso exemplo anterior o
volume de vendas), enquanto o Solver varia mais de um (volume de vendas,
preço de venda unitário e gastos fixos, por exemplo).
O Solver permite que sejam criadas determinadas restrições
a alguns valores (por exemplo, o volume de vendas máximo não
pode ser superior à capacidade de produção da
empresa; o preço de venda unitário não poderá
ser superior a $100, e o gasto fixo tem que permanecer constante em
$20.000 por mês).
Em outras palavras, o Solver permite que cheguemos a uma solução
ótima, levando em consideração inúmeras
variáveis e eventuais restrições para alguns
valores.
Isto será mostrado em detalhes quando simularmos um orçamento
e precisarmos determinar o lucro máximo dado produção
limitada, verbas de marketing limitadas, etc.
Cenários - O Cenários permite que,
na mesma pasta de trabalho (arquivo) e sem duplicação
de planilhas, simulemos vários cenários (otimista, provável,
pessimista, etc.), alternando entre eles e com apenas um clique de
botão.
OS PARTICIPANTES DEVERÃO ESTAR MUNIDOS DE CALCULADORAS
SIMPLES.
EVA
® e Economic Value Added ® são marcas registradas de
Stern Stewart & Co. (USA)
Apresentador
Francisco
Cavalcante
Há 16 anos é Sócio-Diretor da Cavalcante &
Consultores, empresa de treinamento e consultoria em finanças,
especializado nas seguintes áreas:
Análise econômica e financeira
Análise de novos investimentos
Valorização de empresas para compra e venda de participações
Gerenciamento baseado em valor (EVA®-MVA)
Orçamento e formação de preços, e
Redução de custos de serviços contratados
O consultor já conduziu mais de 1.000 programas de treinamento
e 140 projetos de consultoria
Foi executivo do Banco Itaú e da Trevisan
Administrador de Empresas graduado pela EAESP/FGV
Conquistou o prêmio nacional "Analista de Valores Mobiliários
do Ano" em 1980, promovido pela ABAMEC – Associação
Brasileira dos Analistas do Mercado de Capitais
Autor do livro "Introdução ao Mercado de Capitais"
editado pela CNBV Comissão Nacional de Bolsa de Valores e Editora
Campus (1a, 2a, 3a e 4a edições – 2001)
Autor do Treinamento On-Line sobre Matemática Financeira desenvolvido
pelo Grupo Catho
Autor do Treinamento On-Line sobre Business Plan desenvolvido pela
Mentor
Foi durante 10 anos professor convidado de disciplinas das áreas
de finanças nos MBAs executivos promovidos pela Escola de Pós
Graduação em Economia (EPGE) e pela Escola Brasileira
de Administração Pública (EBAP), ambas da Fundação
Getúlio Vargas
É professor convidado da disciplina Análise de Projetos
dos MBAs promovidos pela FUNDACE – FEA/USP
Outros
Benefícios desse Treinamento
•
Apostila e Material
• Estacionamento
• Almoço e Coffee-Break
• Certificado Cavalcante aos Participantes
Datas
e Locais
Rio
de Janeiro – RJ
25 e 26 de Agosto de 2004
Stefanini Training Center
R. Da Glória, 306 – 1º andar
São
Paulo – SP
30 e 31 de Agosto de 2004
Stefanini Training Center
Av. Paulista, 1.159 – 16º andar
Investimento
R$ 1.500,00
A inscrição inclui estacionamento, almoço, apostila,
material e certificado.
